先確認數字在計算什麼
放空餘額（short interest）是指定交割日尚未平倉、依規則應申報的放空部位股數。每日放空成交量（daily short-sale volume）則統計某個交易日、在資料涵蓋範圍內，以放空方式成交的股數。前者是部位的時點值，後者是一定期間內的交易活動。
FINRA 的放空餘額採每月兩次申報，觀測頻率與每日成交檔不同。
| 指標 | 數字的意思 | 要對照的日期 |
|---|---|---|
| 放空餘額 | 應申報且尚未平倉的放空股數 | 指定交割日 |
| 每日放空成交量 | 資料涵蓋範圍內的放空成交股數 | 交易日 |
| 申報或公布日期 | 提交或公開資料的日期 | 不等於部位觀測日 |
券商按證券申報客戶帳戶與自營帳戶的放空部位。FINRA 的申報時程分別列出部位的指定交割日、申報期限與公布日。今天下載一份報告，不代表讀到的是今天的部位。
一筆放空交易，不一定留下放空餘額
下列 A、B、C 是三個彼此獨立的虛構案例，不是同一帳戶或同一份檔案的連續紀錄。
虛構案例 A：某個帳戶原本沒有放空部位，在同一交易日先放空 600 股，再買回 600 股全部平倉，假設沒有其他交易。若這筆放空落在資料涵蓋範圍內，當天仍有 600 股放空成交；如果後續未重新建立部位且已完成相關交割，這筆交易留到下一個觀測日的部位是 0＋600−600＝0 股。這是帳戶層級的教學例子，並非公開檔可查到的個別帳戶紀錄。
反過來，若同一部位一直未平倉，就可能出現在不只一次的餘額快照中；開倉成交本身仍屬於實際交易的那一天。
FINRA 每日檔涵蓋與未涵蓋的交易
FINRA 的每日檔只涵蓋適用申報設施所收到、且已公開傳播的交易；交易所的資料另行公布，並未與 FINRA 的檔案整合。納入更多交易場所可以擴大成交量的範圍，卻不會把成交量變成未平倉部位。
FINRA 舉例說明：券商為客戶處理持股賣出指令時，可能先用自營帳戶向另一家券商賣出，再以同樣價格向客戶買入相同股數，抵銷前一筆交易。如果前一筆被申報為放空並公開傳播，相關的抵銷買入仍可能不出現在每日檔。不能只看公開的放空交易，就認定券商建立了持續看空的部位；這個案例僅說明資料如何呈現，不能揭示個別交易的動機。
有些網站把每日放空成交量標示為放空餘額，或顯示自行計算的比率。應先確認原始來源、交易場所、時間與算法，不能只看名稱。
同範圍的分子與分母才能算比率
虛構案例 B：同一證券、同一交易日、同一資料範圍內，放空成交量為 600 股，已申報總成交量為 1,000 股（包括該 600 股），放空占比就是 600÷1,000×100＝60%。分母是涵蓋範圍內的成交量，不是公司流通在外股數、可交易的流通股數或投資人數。同一股可以多次成交，不能說有 60% 的公司股票仍處於放空狀態。其他場所的成交不明，因此這不是全市場占比。
比較不同提供者的比率之前，核對分子、分母、交易日與涵蓋場所和時間。未說明的欄位應保留為未知。
餘額的淨變化不能還原期間成交量
虛構案例 C：若兩個可比較的指定交割日分別有 400 股及 500 股的放空餘額，淨變化是 500−400＝100 股。這不表示期間只放空了 100 股。即使新放空和買回的總量都更高，也可能得到同樣差額。FINRA 的用語表把本期部位、前期部位和變化分為不同欄位。
常見問題
為什麼每日放空成交量可能大於放空餘額？ 成交量可包含之後已平倉的交易；餘額則包含較早建立、到指定觀測日仍未平倉且應申報的部位。兩者原本就不必相等，差異本身不是申報錯誤。
每日放空占比很高，代表很多股仍在放空嗎？ 不代表。案例 B 的 60% 是這份資料檔所涵蓋成交量中的比例，不是未平倉部位，也不是流通在外股數中被放空的比例。
指定交割日和公布日為什麼不同？ 指定交割日是部位的觀測日；券商申報並彙整後，才會公開報告。應依 FINRA 的實際時程確認各期日期。
把每日放空量加起來，就能知道放空餘額嗎？ 不能。起始部位和後續買回等資訊並不完整，部分相關的抵銷買入也不會出現在公開檔案中。
這些數字能預測軋空或股價走勢嗎？ 任何一項單獨都無法預測結果或估計其發生機率。它們不直接揭露參與者動機、未來交易或價格變動原因。
資料來源與適用範圍
英文原文查核資料來源的日期為 2026 年 10 月 20 日。FINRA 的投資人說明（2023 年 1 月 25 日）解釋部位與成交量的差別，資訊通知（2019 年 5 月 10 日）說明公開傳播與交易場所的涵蓋限制。申報頁面與用語表說明日期和部位欄位。
本文只解釋美國股票市場資料，不使用個別證券的即時資料、帳戶紀錄或交易所資料，也不涵蓋其他司法管轄區的放空制度。本文不建議放空或其他交易，不預測股價走勢或軋空，也不判斷任何人的服務使用資格。