Perbedaan dividend yield dan dividend payout ratio

Dividend yield membandingkan dividen tahunan per saham dengan harga saham. Dividend payout ratio berbasis laba membandingkan dividen dengan laba untuk periode yang sama. Karena pembaginya berbeda, yield 5% dan payout ratio 50% bisa berasal dari dividen yang sama.

Sebelum membandingkan kedua persentase, periksa periode dividen, kelas saham, harga yang dipakai, dan ukuran labanya. Keduanya tidak cukup untuk menghitung seluruh hasil investasi Anda atau memastikan dividen berikutnya akan dibayar.

Mulai dari pembagi: harga atau laba?

Untuk menghitung dividend yield berdasarkan satu tahun yang sudah berakhir, bagi dividen tunai per saham selama tahun tersebut dengan harga pasar per saham yang dipilih, lalu kalikan 100. Harga harus memiliki tanggal atau keterangan waktu pengamatan. Dividen masa lalu yang sama akan menghasilkan yield berbeda jika harga pembaginya berbeda. Inilah perbedaan dasar antara dividen terhadap harga dan dividen terhadap laba. [1] [2]

Dividend payout ratio atau rasio pembayaran dividen berbasis laba memakai pembagi lain: laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa pada periode yang sama. Rumusnya adalah total dividen saham biasa dibagi laba tersebut, lalu dikalikan 100. Jika dasar per sahamnya sesuai, hasil yang sama dapat dihitung dari dividen per saham, atau DPS, dibagi laba per saham, atau EPS. Contoh di bawah memakai jumlah saham tetap agar kedua cara itu langsung sebanding. [3] [4]

Semua angka berikut fiktif. Perusahaan hanya memiliki satu kelas saham biasa, dengan tepat 100 lembar beredar sepanjang satu tahun yang sudah berakhir, tanpa saham preferen. Total dividen tunai bruto untuk saham biasa selama tahun itu adalah 200 satuan mata uang, disingkat CU, sehingga DPS-nya 2 CU. Laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa pada tahun yang sama adalah 400 CU, sehingga EPS-nya 4 CU. Untuk perbandingan harga, kita memakai satu pengamatan harga sebesar 40 CU per saham. Pajak, biaya, reinvestasi, serta keuntungan atau kerugian yang direalisasikan dari penjualan saham tidak dihitung.

Dua rasio dalam skenario dasar fiktif

Ukuran	Angka yang dibagi	Pembagi	Perhitungan dan hasil
Dividend yield berdasarkan tahun yang sudah berakhir	Dividen bruto tahunan: 2 CU per saham	Harga pada pengamatan yang dipilih: 40 CU per saham	2 ÷ 40 × 100 = 5%
Payout ratio berbasis laba	Dividen saham biasa selama tahun itu: 200 CU	Laba untuk pemegang saham biasa pada tahun yang sama: 400 CU	200 ÷ 400 × 100 = 50%; setara dengan 2 ÷ 4 × 100 = 50%

Angka 5% menunjukkan perbandingan dividen tahunan masa lalu dengan harga saham yang diamati. Angka 50% menunjukkan bahwa dividen saham biasa dalam contoh ini setara dengan separuh laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa untuk tahun yang sama. Artinya bukan Anda menerima 50% dari harga saham. Kedua persentase itu juga bukan janji hasil investasi.

Dividen tetap, harga berbeda

Bayangkan alternatif dengan harga pengamatan 20 CU, bukan 40 CU per saham. Dividen tahunan dan laba tetap sama. Dividend yield menjadi 2 ÷ 20 × 100 = 10%, sedangkan payout ratio tetap 200 ÷ 400 × 100 = 50%.

Ini perbandingan dua kemungkinan harga, bukan ramalan penurunan harga. Yield yang lebih tinggi, dengan sendirinya, tidak berarti perusahaan membayar dividen lebih besar atau menjadi investasi yang lebih aman. Perhitungan ini juga tidak menjelaskan penyebab perubahan harga saham di pasar.

Harga tetap, laba berbeda

Sekarang gunakan alternatif lain, terpisah dari contoh harga 20 CU tadi. Harga yang dipakai adalah 40 CU dan total dividen tetap 200 CU, tetapi laba untuk pemegang saham biasa adalah 200 CU, bukan 400 CU. Dengan 100 lembar saham sepanjang tahun, EPS menjadi 2 CU. Yield tetap 5%, sementara payout ratio menjadi 200 ÷ 200 × 100 = 100%.

Tiga skenario alternatif dengan dividen saham biasa tetap 200 CU setahun

Skenario	Harga, CU per saham	Laba tahunan untuk pemegang saham biasa, CU	EPS, CU per saham	Dividend yield	Payout ratio
Dasar	40	400	4	5%	50%
Hanya harga lebih rendah	20	400	4	10%	50%
Hanya laba lebih rendah	40	200	2	5%	100%

Ketiga baris adalah alternatif, bukan urutan tahun atau peristiwa. Masing-masing tetap memakai 100 lembar saham biasa sepanjang tahun, tanpa saham preferen, dan dividen bruto tahunan 2 CU per saham. Tabel ini hanya memisahkan pengaruh pembagi dalam perhitungan. Tabel tidak menilai dividen mendatang maupun kemampuan perusahaan membiayainya.

Samakan periode dan dasar per saham

Dividen historis atau trailing berasal dari periode yang sudah selesai. Sebaliknya, forward dividend yield memakai perkiraan dividen atau angka tahunan yang diproyeksikan dari pembayaran terbaru. Mengalikan dividen satu kuartal dengan empat adalah proyeksi, bukan bukti bahwa empat pembayaran berikutnya sudah terjadi atau pasti akan dibayar. [2]

Untuk payout ratio, periode dividen harus sesuai dengan periode laba. Dividen setahun yang dibagi EPS satu kuartal tidak menjawab pertanyaan yang sama dengan dividen setahun dibagi EPS setahun. Periksa juga kelas saham, apakah laba memakai angka yang dilaporkan atau disesuaikan, serta apakah EPS-nya dasar atau dilusian. Angka dari dua tampilan belum tentu bisa langsung dibandingkan. [4]

Dalam contoh 100 saham tetap, 200 CU dividen dibagi 400 CU laba menghasilkan rasio yang sama dengan DPS 2 CU dibagi EPS 4 CU. Jika jumlah saham berubah atau ada hak pemegang saham preferen, jangan menganggap DPS dan EPS yang ditampilkan memakai dasar yang identik. EPS dapat memakai rata-rata tertimbang saham selama periode pelaporan. Baca definisi dan label periode dalam laporan, bukan mengganti jumlah saham historis dengan jumlah saham yang beredar saat ini. [4]

Periode dividen dan waktu pengamatan harga juga perlu dibedakan. Dividen satu tahun yang sudah selesai dapat dibandingkan dengan harga pada tanggal pengamatan tertentu, asalkan keduanya diberi keterangan yang jelas. Hal itu tidak sama dengan mencampurkan dividen tahunan dan laba kuartalan dalam payout ratio.

Bagaimana jika laba nol atau perusahaan merugi?

Jika laba untuk pemegang saham biasa adalah nol, pembagian 200 ÷ 0 tidak terdefinisi. Payout ratio yang kosong dalam keadaan ini tidak boleh diganti menjadi 0%. Pembilangnya masih berisi dividen 200 CU.

Jika perusahaan mencatat rugi 100 CU yang menjadi bagian pemegang saham biasa, angka labanya adalah −100 CU. Secara matematis, 200 ÷ (−100) × 100 = −200%. Ini adalah dividen positif yang dibandingkan dengan kerugian, bukan dividen negatif atau persentase biasa dari laba positif yang dibagikan. Sebutkan jumlah dividen dan kerugiannya bersama-sama. Jangan membaca angka negatif itu sebagai ukuran normal atas laba ditahan atau keamanan investasi.

Bahkan ketika laba positif, payout ratio berbasis laba tidak mengukur kecukupan kas. Laba bersih adalah ukuran akuntansi dan perhitungannya dapat mencakup beban nonkas. Contoh ini tidak memeriksa saldo kas, utang, kewajiban lain, atau keputusan pembagian dividen berikutnya. Karena itu, payout ratio 100% hanya menggambarkan hubungan angka dividen dan laba pada dasar yang dinyatakan, bukan kepastian tentang apa yang akan terjadi selanjutnya. [4]

Pertanyaan umum

Apakah dividend yield 5% sama dengan payout ratio 50%?

Tidak. Dalam contoh dasar, dividen tahunan 2 CU per saham dibagi harga 40 CU menghasilkan yield 5%. Dividen 2 CU yang sama dibagi EPS 4 CU untuk periode dan dasar saham yang sesuai menghasilkan payout ratio 50%. Harga dan laba adalah pembagi yang berbeda.

Bisakah dividend yield naik saat dividen tidak berubah?

Bisa. Dengan dividen tahunan tetap 2 CU per saham, harga pengamatan 20 CU menghasilkan yield 10%, sedangkan harga 40 CU menghasilkan 5%. Perhitungan ini tidak menjelaskan mengapa harga berubah atau memastikan dividen akan terus dibayar.

Apakah payout ratio 100% berarti dividen berikutnya pasti dipangkas?

Tidak. Angka itu berarti dividen sama dengan laba positif untuk periode dan dasar perhitungan yang sesuai. Pembagian dividen berikutnya juga bergantung pada informasi yang tidak tercakup dalam rasio ini. Angka 100%, atau batas tunggal lainnya, bukan pengujian lengkap atas kecukupan kas dan bukan ramalan.

Apa yang terjadi jika laba nol atau negatif?

Pada laba nol, pembagian tidak terdefinisi. Saat perusahaan merugi, hasil rasio negatif perlu disertai jumlah dividen dan kerugiannya karena bukan persentase biasa dari laba positif yang dibagikan. Kedua keadaan ini, dengan sendirinya, tidak menjelaskan bagaimana pembayaran berikutnya akan dibiayai.

Apakah dividend yield merupakan total hasil investasi saya?

Tidak. Dividend yield membandingkan ukuran dividen dengan harga saham tertentu. Hasil investasi Anda juga dapat dipengaruhi perubahan harga, hak dividen yang benar-benar Anda miliki, waktu pembayaran, pajak, dan biaya. Yield saja tidak menghitung seluruh hasil tersebut dan tidak menjamin keuntungan.