この記事の内容
100から始めた値が120まで上がり、その後96になったとします。開始額からの損失率は4％ですが、最高値120からのドローダウンは20％です。同じ96でも、何を基準に割るかで数字が変わります。
「損失率」という表示だけでは、基準が開始額なのか、取得額なのか、別の値なのかは分かりません。ここでは開始額からの変化率と、観測した最高値からの下落率を比べます。さらに、現在のドローダウンと、観測期間で最も大きかったドローダウンを分けて読みます。
開始額からの損失と、観測した最高値からの下落
開始額からの変化率は「（現在値−開始額）÷開始額」です。100から96なら−4％、100から108なら＋8％になります。
ドローダウンでは、開始時点から現在までに観測した最高値を基準にします。現在値も最高値を求める範囲に含め、この記事では下落の大きさを正の数で表します。定義の参照元は、Hsiehの論文の第2.2節・定義2.1です。ドローダウンの定義
現在のドローダウン＝（それまでの観測最高値−現在値）÷それまでの観測最高値×100％
最高値120、現在値96なら、（120−96）÷120＝20％です。同じ下落を、最高値からの変化率として−20％と表示する方法もあります。正負の表記を確かめ、この記事の20％と符号だけを比べないようにしてください。
観測期間の最大ドローダウンは、各観測時点でこの計算を行い、その中で最も大きかった値です。「今どれだけ下がっているか」と「この期間にどれだけ大きな下落を観測したか」は別の問いです。
架空の二つの経路で、同じ96を比べる
次のAとBは、計算のために作った値の並びです。単位は共通の仮想単位CUとし、すべて正の値とします。入金、出金、分配、手数料、税金、借入れ、レバレッジはありません。並んだ値は観測値であり、その価格で売却できるという意味ではありません。
| 経路・順番 | 値（CU） | それまでの最高値（CU） | 開始額からの変化率 | 現在のドローダウン | その時点までの最大 |
|---|---|---|---|---|---|
| A・開始 | 100 | 100 | 0％ | 0％ | 0％ |
| A・2番目 | 120 | 120 | ＋20％ | 0％ | 0％ |
| A・3番目 | 96 | 120 | −4％ | 20％ | 20％ |
| A・4番目 | 108 | 120 | ＋8％ | 10％ | 20％ |
| B・開始 | 100 | 100 | 0％ | 0％ | 0％ |
| B・2番目 | 96 | 100 | −4％ | 4％ | 4％ |
AもBも100から96なので、開始額に対しては4％の減少です。一方、Aのドローダウンは24÷120＝20％、Bは4÷100＝4％です。終点だけを見ても、途中の下落は分かりません。
現在のドローダウンと観測期間の最大を分ける
Aが96から108に上がると、現在のドローダウンは（120−108）÷120＝10％に縮みます。開始額100より8％高い状態でも、最高値120には届いていません。
この時点でも、Aの観測期間の最大ドローダウンは20％です。最後の値が回復しても、同じ観測期間に120から96への下落があった事実は変わらないからです。集計期間を変えてその区間を外すと、別の最大値になることがあります。
最大ドローダウンの比較には、期間と観測間隔も必要です。日末だけの記録と、日中も含む記録では、捉える最高値や安値が違う場合があります。この表は観測していない間の動きも、将来の下落も示していません。AとBの数字だけから、一方が常に安全だとは判断できません。
20％の下落を戻すには25％の上昇が必要
下落率は下落前の値、回復に必要な上昇率は下落後の値で割ります。分母が小さくなるので、下落率と同じ割合だけ上がっても元の値には戻りません。
| 下落前→下落後 | 下落率 | 元の値までの上昇率 |
|---|---|---|
| 100→80 | 20÷100＝20％ | 20÷80＝25％ |
| 120→96 | 24÷120＝20％ | 24÷96＝25％ |
| 120→108 | 12÷120＝10％ | 12÷108＝1/9、百分率では100/9％（約11.11％） |
観測の間隔・入出金・費用で変わる読み方
実際の口座では、入金で残高が増えたり、出金で減ったりします。そのままの残高の変化を、運用による利益や損失と同じものとして扱うことはできません。費用や分配の扱いも含め、何の値をどの方法で調整した記録かを確かめる必要があります。
また、ドローダウンという指標だけでは、損失が実現済みか未実現かは分かりません。下がった値が必ず戻るともいえません。計画した損失と利益の比率はリスクリワードレシオのガイド、過去の値に引きずられる判断は投資の認知バイアスのガイドで、別の問いとして整理しています。
よくある質問
ドローダウンと損失率は同じですか？
基準が同じ場合には一致しますが、常に同じではありません。この記事の損失率は開始額から、ドローダウンはそれまでの観測最高値から計算しています。100→120→96なら、それぞれ4％と20％です。
開始額より増えているのにドローダウンがあるのはなぜですか？
開始額と最高値が違うからです。Aの108は開始額100より8％高い一方、最高値120からは10％下がっています。どちらの数字も、基準を示せば両立します。
現在のドローダウンが小さくなれば、最大ドローダウンも小さくなりますか？
同じ観測期間の記録を保持するなら、過去の最大値は消えません。Aの現在値が108に回復しても、現在の10％とは別に、観測した最大20％が残ります。期間を変更した集計とは区別してください。
25％上がれば戻るという計算は、回復の予測ですか？
予測ではありません。80から100へは20÷80＝25％の上昇が必要だという算術です。実際に上がるか、いつ戻るか、その間にどの費用がかかるかは示していません。
過去の最大ドローダウンは、今後の損失の上限ですか？
上限ではありません。示すのは、選んだ期間と観測間隔で記録した最大の下落率です。将来はそれを超えることもあり、取引の損失上限や売却価格を保証する数字ではありません。
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市場一覧やBTCの5分・15分市場への一般的な案内です。個別の質問、結果判定ルール、サービス条件を確認してください。この記事は利用資格や損失上限を示すものではありません。
出典と説明の範囲
ドローダウンの定義はHsiehの論文第2.2節・定義2.1を参照しています。論文の取引戦略や制御の保証は扱いません。A・Bの経路と回復率は架空の値を使った算術で、入出金・分配・費用・税金・借入れ・レバレッジを除外しています。最大値は示した観測時点に限り、将来の損失上限ではありません。
HypaForecastは教育ガイドを発行し、予測市場を運営しています。この記事は割合の計算と限界を説明するもので、個人の損失許容額や取引規模を勧めるものではありません。
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