En esta guía
- Más dinero no siempre significa más poder adquisitivo
- Usa valores, índices y periodos que se correspondan
- Divide los factores de crecimiento y después resta uno
- Un tipo de interés necesita un periodo de inflación comparable
- Aclara la cobertura del índice y los demás ajustes
- Preguntas frecuentes sobre rentabilidad nominal y real
- Fuentes y alcance
La rentabilidad nominal mide el crecimiento sin descontar la inflación. La rentabilidad real respecto a un índice ajusta ese crecimiento por la variación de un índice de precios concreto. Ambas se expresan como proporciones o porcentajes; lo que cambia es la referencia con la que se mide el crecimiento.
Más dinero no siempre significa más poder adquisitivo
Si un valor ficticio pasa de 100 a 110 unidades monetarias (CU), su rentabilidad nominal es del 10 %. Eso indica cuánto ha cambiado su valor monetario. Para medir el poder adquisitivo respecto a una cesta de bienes y servicios, también necesitas la variación del índice de precios de esa cesta durante el mismo periodo.
Nominal no significa necesariamente antes de impuestos o de todos los costes. Significa que no se ha ajustado por inflación. Del mismo modo, real no indica qué comisiones o impuestos se han tenido en cuenta. Esas decisiones deben especificarse por separado.
Usa valores, índices y periodos que se correspondan
Tomemos una inversión ficticia observada en T0 y T1, sin entradas ni salidas de dinero entre ambas fechas. Excluimos distribuciones, comisiones, impuestos y conversión de divisas. Definimos un «índice de precios de la cesta A» ficticio que cubre la misma cesta en ambos momentos y tiene una base de 100 en T0. Son datos inventados, no cifras actuales de inflación ni una oferta de cuenta.
| Magnitud | En T0 | En T1 | Factor de crecimiento |
|---|---|---|---|
| Valor nominal | 100 CU | 110 CU | 110 / 100 = 11/10 |
| Índice de precios de la cesta A | 100 puntos de índice | 105 puntos de índice | 105 / 100 = 21/20 |
El índice sube un 5 %. Esa cifra debe ir acompañada del nombre del índice, su cobertura y sus fechas. Otra cesta u otro periodo responderían a una pregunta distinta sobre el poder adquisitivo. La explicación de las series en la guía del IPC muestra por qué importa ese contexto; no aporta un dato actual del IPC para este ejemplo.
Divide los factores de crecimiento y después resta uno
Primero comparamos los factores de crecimiento: (110 / 100) / (105 / 100) = (11/10) / (21/20) = 22/21. Restamos uno para obtener la rentabilidad real como proporción: 22/21 − 1 = 1/21. En porcentaje, es 100/21 % ≈ 4.761904761…%. La proporción 1/21 y el porcentaje 100/21 % expresan la misma tasa.
| Magnitud | Cálculo | Resultado |
|---|---|---|
| Rentabilidad nominal | 110 / 100 − 1 | 1/10 = 10 % |
| Variación del índice de la cesta A | 105 / 100 − 1 | 1/20 = 5 % |
| Factor de crecimiento real | (11/10) / (21/20) | 22/21 |
| Rentabilidad real | 22/21 − 1 | Proporción 1/21; porcentaje 100/21 % ≈ 4.761904761…% |
| Diferencia aritmética entre tasas | 10 % − 5 % | 5 puntos porcentuales; no es la rentabilidad real exacta |
También podemos expresar el valor final en unidades de poder adquisitivo de T0: 110 / (105 / 100) = 2200/21 CU, unas 104.761904761… CU. Frente a las 100 CU iniciales, el aumento vuelve a ser de aproximadamente el 4.7619 %. Es una conversión respecto al índice, no un cobro en efectivo.
Restar un 5 % a un 10 % da una diferencia de 5 puntos porcentuales. Aquí no da la rentabilidad real exacta, porque hay que dividir los factores de crecimiento. El cálculo exacto es (1 + rentabilidad nominal) / (1 + variación del índice) − 1. En este ejemplo, los valores son positivos y corresponden al mismo periodo y a la cesta de referencia indicada.
Un tipo de interés necesita un periodo de inflación comparable
El tipo de interés nominal describe los intereses que se cobran por un préstamo o se abonan por el ahorro, no la subida del precio de cualquier activo. La introducción del Banco de Inglaterra a los tipos de interés también distingue el tipo oficial de los tipos ofrecidos a los clientes. Antes de ajustar por inflación, identifica el contrato, el periodo y la forma de expresar el tipo.
Para mirar hacia el futuro se usa una expectativa o un supuesto de inflación; para mirar hacia atrás, la inflación registrada durante el mismo periodo. Son las comparaciones ex ante y ex post. El análisis histórico de la relación de Fisher del Banco trata la inflación esperada y señala que debe tenerse en cuenta la capitalización compuesta.
Veamos otro ejemplo, separado del anterior: un depósito ficticio a un año. Las 100 CU reciben exactamente un 5 % de interés y se convierten en 105 CU. Suponemos que no hay otros pagos, comisiones, impuestos, impago ni conversión de divisas. El 5 % es el tipo efectivo de ese año y ambas comparaciones de inflación utilizan la misma cesta identificada.
| Pregunta | Variación ficticia de la cesta | Cálculo del poder adquisitivo |
|---|---|---|
| Antes del año: ¿qué pasa si se cumple el supuesto? | Supuesto: 2 % | 1.05 ÷ 1.02 − 1 ≈ 2.9412 % |
| Después del año: ¿qué ocurrió? | Observada: 4 % | 1.05 ÷ 1.04 − 1 ≈ 0.9615 % |
El cociente entre factores es exacto para cada dato de inflación fijo; los porcentajes mostrados están redondeados. Restar las tasas da 3 puntos porcentuales o 1 punto porcentual, respectivamente, y solo aproxima las rentabilidades ajustadas por inflación. La primera fila depende de que se cumpla el supuesto. Si la inflación es incierta, introducir su previsión media en el cociente no suele dar la rentabilidad real esperada exacta. Ninguna fila pronostica la inflación ni modifica el ejemplo de inversión anterior.
Aclara la cobertura del índice y los demás ajustes
La referencia de este resultado es la cesta A. Un índice de precios medio no tiene por qué coincidir con el gasto de un hogar concreto. Por eso, su rentabilidad real no representa automáticamente el cambio en el poder adquisitivo personal de ese hogar. Ninguno de los valores de los extremos pronostica la inflación futura.
En un registro real hay que especificar cómo se tratan los flujos de dinero, los ingresos de la inversión, las comisiones, los impuestos y las variaciones de divisas. Los valores inicial y final no bastan para describir pagos arbitrarios realizados en fechas distintas. La explicación del horizonte y la frecuencia de compraventa ayuda a delimitar el periodo; el registro de una cotización de divisas (en inglés) aborda una cuestión distinta: la moneda de referencia.
Elige la medida según la pregunta: crecimiento del dinero o crecimiento respecto a un índice de precios determinado. Esta comparación no identifica la mejor inversión, no predice la inflación personal ni verifica la protección de un producto frente a la inflación.
Preguntas frecuentes sobre rentabilidad nominal y real
¿Puede aumentar el valor nominal y caer el poder adquisitivo?
Sí, si el factor de crecimiento del índice de precios del mismo periodo supera al factor nominal. La conclusión se refiere al índice elegido, no automáticamente a los gastos de todos los hogares.
¿Por qué 10 % menos 5 % no da la rentabilidad real exacta?
La resta da 5 puntos porcentuales. En este ejemplo, dividir 1.10 entre 1.05 y restar uno da 1/21, aproximadamente un 4.7619 %.
¿La rentabilidad real ya descuenta impuestos y comisiones?
No. Indica un ajuste por inflación, pero no especifica qué impuestos o costes se han descontado. El ejemplo ficticio excluye ambos.
¿Puedo usar el IPC publicado como mi inflación personal?
No de forma automática. Comprueba la serie, la cobertura y el periodo, y distingue su cesta de tu propio gasto. Aquí no se utiliza ninguna cifra actual del IPC.
¿Qué pasa si aporto o retiro dinero durante el periodo?
El cálculo sencillo con los valores inicial y final ya no describe todos los datos. Hace falta elegir otro método de medición que tenga en cuenta los importes y las fechas de esos flujos; este ejemplo no lo calcula.
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Fuentes y alcance
Fuentes de la comparación de tipos de interés consultadas el 20 de octubre de 2026. El análisis del Banco de Inglaterra de 1995 aporta contexto histórico sobre el método. El depósito a un año y ambos datos de inflación son ficticios; el ejemplo de inversión anterior y el alcance de sus fuentes no cambian.
- FINRA, Evaluating Performance (sin fecha). Contexto educativo para identificar la rentabilidad, los ingresos y los costes de una inversión.
- A. D. Wilkie, On the Calculation of Real Investment Returns, nota histórica del autor alojada en la DMO del Reino Unido. Sus apartados pertinentes tratan los cálculos de poder adquisitivo observado y, por separado, los pagos múltiples. La fecha de publicación no está verificada; sus ejemplos históricos de índices y bonos no son condiciones actuales de productos.
- Bank of England: What are interest rates?
- BoE Quarterly Bulletin May1995: Bond prices and market expectations of inflation
Los datos de la cesta A y los cálculos desarrollados son ejemplos ficticios originales. El resultado depende de las correspondencias y exclusiones indicadas.
HypaForecast publica guías educativas y opera un mercado de predicción. Este ejemplo de poder adquisitivo no acredita una función de HypaForecast vinculada a la inflación, una rentabilidad ofrecida ni tu derecho a operar.
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