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El drawdown mide la caída desde un máximo alcanzado en una trayectoria determinada. Para expresar una pérdida en porcentaje, necesitas indicar la referencia: una caída desde el valor inicial puede ser distinta de una caída desde un máximo posterior. Una cantidad que sube de 100 a 120 y después baja a 96 está un 4% por debajo del inicio, pero un 20% por debajo del máximo.
Empieza por el valor de referencia
Aquí expresamos el drawdown como una magnitud positiva de la caída. En la observación k, V(k) es el valor actual positivo y H(k), el mayor valor observado hasta ese momento, incluida la observación actual. El drawdown proporcional es D(k) = [H(k) − V(k)] / H(k). Multiplica por 100 para expresarlo en porcentaje.
La rentabilidad negativa respecto al máximo utiliza el signo contrario: un drawdown del 20% corresponde a una rentabilidad del −20% desde ese máximo. Conviene aclarar qué convención se usa antes de comparar cifras. La rentabilidad desde el valor inicial utiliza, en cambio, ese valor inicial como denominador. Ninguno de los dos cálculos indica por sí solo qué ganancias o pérdidas se han materializado en efectivo.
El denominador también importa en otros cálculos porcentuales. La guía sobre divisa base y divisa cotizada explica por qué cambiar la referencia cambia el porcentaje.
Sigue la trayectoria observada, no solo sus extremos
Las siguientes trayectorias son ficticias y se miden en unidades monetarias (CU). La trayectoria A tiene cuatro observaciones ordenadas: 100, 120, 96 y 108. La B tiene dos: 100 y 96. En ninguna hay ingresos, retiradas, distribuciones, comisiones, impuestos, préstamos ni apalancamiento. Son valores observados, no precios a los que puedas ejecutar una salida.
| Trayectoria / observación | Valor (CU) | Máximo hasta el momento (CU) | Rentabilidad desde el inicio | Drawdown actual | Drawdown máximo observado |
|---|---|---|---|---|---|
| A / 0 | 100 | 100 | 0% | 0% | 0% |
| A / 1 | 120 | 120 | +20% | 0% | 0% |
| A / 2 | 96 | 120 | −4% | 20% | 20% |
| A / 3 | 108 | 120 | +8% | 10% | 20% |
| B / 0 | 100 | 100 | 0% | 0% | 0% |
| B / 1 | 96 | 100 | −4% | 4% | 4% |
Compara A en 96 con B en 96. Ambas empezaron en 100, por lo que las dos tienen una rentabilidad del −4% desde el inicio. A alcanzó primero 120: su drawdown es (120 − 96) / 120 = 20%. El mayor valor observado de B es 100: su drawdown es (100 − 96) / 100 = 4%. Coinciden los valores finales, pero no las trayectorias observadas.
En la última observación de A, de 108, la rentabilidad desde el inicio es del +8%. Su drawdown actual es del 10%, mientras que su drawdown máximo observado sigue siendo del 20%: el mayor D(k) entre las observaciones disponibles. Estar por encima del inicio no significa haber recuperado el máximo.
Por qué una caída del 20% necesita una subida del 25%
Una caída y la subida necesaria para compensarla parten de cantidades distintas. De 100 a 80, la caída es 20 / 100 = 20%. De 80 a 100, el aumento necesario es 20 / 80 = 25%. El mismo cálculo se aplica al paso de 120 a 96 y al regreso.
| Referencia (CU) | Valor inferior (CU) | Caída desde la referencia | Subida desde el valor inferior hasta la referencia |
|---|---|---|---|
| 100 | 80 | 20% | 25% |
| 120 | 96 | 20% | 25% |
| 120 | 108 | 10% | 100/9% ≈ 11.111111…% |
Para pasar de 108 a 120, el aumento es 12 / 108 = 1/9 del valor inferior, o 100/9%. Son objetivos aritméticos. No indican si habrá recuperación, cuánto tardaría ni qué resultado produciría una venta real.
Lo que las observaciones no permiten saber
El máximo de esta tabla es el máximo observado entre los valores registrados. No se conocen los valores intermedios. Una frecuencia de observación distinta puede mostrar otro máximo o mínimo; esta tabla no determina el drawdown máximo continuo dentro del periodo ni limita las caídas futuras.
Los registros de una cuenta real también deben tratar explícitamente los flujos de efectivo y los costes. Una variación porcentual, por sí sola, no permite clasificar todo drawdown como temporal, no realizado o realizado. Para una salida real, el apartado sobre salida anticipada explica por qué importan los detalles de ejecución.
Medir una caída observada es distinto de elegir una pérdida prevista o el tamaño de una posición. Consulta la explicación de costes y unidades en la guía de riesgo y beneficio para esa otra cuestión. Los ejemplos de este artículo no recomiendan un límite de riesgo ni un tamaño de operación.
Preguntas frecuentes sobre el drawdown
¿El drawdown es lo mismo que la pérdida sobre mi importe inicial?
Solo cuando coinciden los valores de referencia pertinentes. En la observación de A de 96, la rentabilidad respecto a los 100 iniciales es del −4%, mientras que la caída desde el máximo observado de 120 es del 20%.
¿Puedo estar por encima del valor inicial y por debajo de un máximo posterior?
Sí. El valor de A de 108 está un 8% por encima de los 100 iniciales y un 10% por debajo del máximo observado de 120.
¿El drawdown actual es siempre el máximo observado?
No. El drawdown actual de A baja al 10% al llegar a 108, pero la caída anterior del 20% sigue siendo la mayor de su registro observado.
¿Por qué una caída del 20% necesita una subida del 25% para compensarse?
La caída utiliza el valor superior como denominador; la vuelta parte del valor inferior. Veinte unidades son el 20% de 100 y el 25% de 80.
¿El cálculo de recuperación indica cuándo esperar un rebote?
No. Indica la subida necesaria para llegar a un valor de referencia, sin estimar su probabilidad ni su plazo. No promete una recuperación ni limita las pérdidas futuras.
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Consulta las preguntas de los mercados o los detalles actuales de las rondas de BTC de 5 y 15 minutos. Estos enlaces de navegación son independientes de los cálculos ficticios de esta guía.
Fuentes y alcance
- Chung-Han Hsieh, On Data-Driven Drawdown Control with Restart Mechanism in Trading, arXiv2303.02613v1 (5 de marzo de 2023), §2.2, definición 2.1. Se utiliza para la definición del drawdown porcentual; la estrategia de control del estudio y sus resultados quedan fuera de esta explicación.
Las trayectorias, la tabla y los cálculos de recuperación son ejemplos ficticios originales. Solo describen las observaciones y los supuestos indicados.
HypaForecast publica guías educativas y opera un mercado de predicción. Estos cálculos ficticios no acreditan una herramienta de drawdown de HypaForecast, un límite de pérdidas, un tamaño de operación recomendado ni tu elegibilidad para operar.
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