المحتويات
- حدّد السؤال قبل قراءة النسبة
- افصل موعد الاجتماع عن وقت رصد التقدير
- السعر المستهدف والوسيط اليومي والمتوسط الشهري مقاييس مختلفة
- سعر العقد الآجل يعطي معدلًا، لا احتمالًا بمفرده
- مثال افتراضي: خمسة عشر يومًا قبل القرار ومثلها بعده
- قارن نوع القياس، لا النسبة وحدها
- أبقِ الافتراضات ملازمة للتقدير
- أسئلة شائعة
- المصادر وحدود الاستخدام
حدّد السؤال قبل قراءة النسبة
لقراءة CME FedWatch، حدّد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC، ونتيجة الفائدة المقصودة، ووقت رصد التقدير، والهدف الحالي المستخدم أساسًا للمقارنة. النسبة تقدير مشتق من أسعار العقود الآجلة وافتراضات النموذج. وهي ليست وعدًا من الاحتياطي الفيدرالي، ولا استطلاعًا للمحللين، ولا احتمالًا حقيقيًا معلومًا. [1][5]
خفض الفائدة بمقدار محدد ليس الحدث نفسه الذي يعنيه وصولها إلى أي مستوى دون الحالي. وقد يعكس المستوى المنخفض في اجتماع لاحق قرارات اجتماعات سابقة. يشرح هذا الدليل الفرق بمثال افتراضي، ولا يعرض احتمالات اليوم أو توقعًا لأسعار الأصول أو توصية بالتداول.
افصل موعد الاجتماع عن وقت رصد التقدير
موعد الاجتماع يحدّد أفق التقدير. أما وقت الرصد فيبيّن متى جُمعت معلومات السوق. يتيح دليل استخدام CME مقارنة تقديرات الاجتماع نفسه في أوقات مختلفة. تغيّر النسبة بين رصدين لا يعني تغيّر موعد الاجتماع؛ بل اختلاف التقدير المرصود في كل وقت. [2]
| المعلومة | السؤال الذي تجيب عنه | الخلط الذي تتجنبه |
|---|---|---|
| الاجتماع المختار | في أي اجتماع تُقيّم نتيجة الفائدة؟ | معاملة أفقين مختلفين كحدث واحد. |
| نتيجة الفائدة | أي نطاق مستهدف، أو مجموعة نطاقات، تشملها النسبة؟ | مساواة خفض محدد بأي خفض ممكن. |
| وقت الرصد | متى شوهد هذا التقدير؟ | مزج قراءة قديمة وأخرى حديثة بلا توضيح. |
| الأساس الحالي | مقارنة بأي هدف حالي يكون المستوى أقل أو أعلى؟ | نسب جميع التغيّرات السابقة إلى الاجتماع الأخير. |
تجمع منهجية CME احتمالات المستويات المستهدفة الأدنى من الهدف الحالي للحصول على احتمال إجمالي للخفض. وقد يشمل خفض بمقدار محدد نتائج أقل. الوصول إلى مستوى منخفض عند اجتماع بعيد لا يكشف وحده عن القرار الذي اتُخذ في ذلك الاجتماع تحديدًا؛ فقد وقع التغيير قبله. [1]
السعر المستهدف والوسيط اليومي والمتوسط الشهري مقاييس مختلفة
تحدّد FOMC سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية أو نطاقه. أما سعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية، EFFR، فهو مؤشر يُقاس بصورة منفصلة، وليس منتصف النطاق بحكم التعريف. في الطريقة المعتادة القائمة على المعاملات، يحسب بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وسيطًا مرجّحًا بقيمة معاملات الأموال الفيدرالية لليلة واحدة، المبلّغ عنها عبر FR 2420. إنه السعر عند المئين 50 من القيمة بالدولار، وليس وسيطًا يعطي كل معاملة الوزن نفسه بحسب عدد المعاملات. [4][6][7]
- المؤشر اليومي: وسيط معاملات يوم العمل المعني، مرجّح بقيمتها بالدولار.
- العقد الشهري: المتوسط الحسابي لقيم EFFR اليومية على جميع أيام الشهر التقويمية؛ ويُسعّر بطرح هذا المعدل من 100.
- نموذج النتائج: أسعار العقود الآجلة والتقويم وافتراضات تغيّر الفائدة تعطي أوزانًا تقديرية لنتائج الاجتماع.
الوسيط داخل يوم واحد والمتوسط الحسابي للقيم اليومية خلال شهر عمليتان مختلفتان. لا تعطي أي منهما وحدها احتمال الخفض.
ينص الفصل 22 من قواعد CBOT على المتوسط الحسابي للقيم اليومية خلال الشهر التقويمي للتسوية النهائية. إذا لم يُنشر معدل ليوم معين، يُستخدم آخر معدل منشور قبله. لذلك تدخل عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الأخرى في الحساب، لا أيام العمل وحدها. قبل الاستحقاق، يشير السعر إلى متوسط شهري ضمني؛ أما التسوية النهائية فتستخدم المعدلات اليومية المتحققة وفق قواعد العقد. [3]
يقرّب بنك نيويورك قيمة EFFR اليومية المنشورة إلى أقرب نقطة أساس. وتقرّب قواعد CBOT المتوسط الشهري إلى عُشر نقطة أساس، إلى الأعلى عند التعادل. لا تحدّد هاتان القاعدتان طريقة تقريب احتمالات الأداة المعروضة. [3][7]
سعر العقد الآجل يعطي معدلًا، لا احتمالًا بمفرده
علاقة التسعير هي R = 100 − P، حيث R المتوسط الشهري الضمني وP سعر العقد الآجل. يُعبّر عن المعدل بوحدات النسبة المئوية السنوية. فسعر افتراضي قدره 95.10 يعني متوسطًا شهريًا ضمنيًا لـEFFR قدره 4.90% سنويًا. لا يعني احتمالًا قدره 95.10% أو 4.90%، ولا فائدة مكتسبة بمقدار 4.90% خلال شهر. الشهر فترة حساب المتوسط، بينما وحدة المعدل تبقى سنوية. [3]
للانتقال إلى نتائج الاجتماعات، تستخدم طريقة CME المنشورة خطوات بمقدار 25 نقطة أساس، واستجابة متناسبة لـEFFR مع تغيّرات الفائدة، وشجرة ثنائية. نقطة الأساس تساوي 0.01 نقطة مئوية، وبالتالي تساوي 25 نقطة أساس 0.25 نقطة مئوية. هذه خصائص النموذج الموصوف، وليست حدودًا عامة لقرارات الفيدرالي. تربط الطريقة معدلات البداية والنهاية بأشهر فيها اجتماعات وأخرى دون اجتماعات. وقد يمزج المتوسط الشهري أيامًا قبل القرار وبعده، فلا يلزم أن يساوي المعدل المتوقع بعد القرار. [1]
مثال افتراضي: خمسة عشر يومًا قبل القرار ومثلها بعده
نفترض شهرًا من 30 يومًا تقويميًا، أول 15 يومًا عند EFFR قدره 5.00% سنويًا، ثم 15 يومًا بعد قرار افتراضي. المتوسط الشهري الضمني 4.90% سنويًا. هذه معدلات وأيام مختلقة، وليست أهدافًا حالية أو منتصفات نطاقات مستهدفة أو تقويم اجتماع حقيقي.
| الخطوة | الحساب أو الافتراض | المعنى |
|---|---|---|
| المتوسط الشهري | 100 − 95.10 = 4.90% | متوسط معدلات يومية سنوية، لا عائد شهري. |
| متوسط ما بعد القرار | (30 × 4.90% − 15 × 5.00%) ÷ 15 = 4.80% | المتوسط الضمني للأيام الخمسة عشر المتبقية. |
| مستويان فقط | 5.00% دون تغيير؛ 4.75% بعد خفض 25 نقطة أساس. | مستويات مفترضة سلفًا، لا يحددها المتوسط وحده. |
| وزن المستوى الأدنى | (5.00 − 4.80) ÷ (5.00 − 4.75) = 0.80 | 80% في هذا النموذج ذي المستويين. |
| وزن عدم التغيير | 1 − 0.80 = 0.20 | 20%؛ ومجموع الوزنين 100%. |
للتحقق: 0.20 × 5.00% + 0.80 × 4.75% = 4.80% سنويًا. وبجمع خمسة عشر يومًا عند 5.00% ومثلها عند هذا المتوسط، نحصل على متوسط الشهر 4.90% سنويًا. وزن 80% مشروط بالمستويين المحددين والاستجابة المتناسبة المفترضة. وليس فرصة مرصودة بصورة مستقلة لقرار حقيقي.
المتوسط لا يحدّد كل توزيع ممكن. وزن 20% لعدم التغيير و80% لخفض 25 نقطة أساس يعطي خفضًا متوقعًا قدره 20 نقطة أساس. وكذلك يفعل وزن 60% لعدم التغيير و40% لخفض 50 نقطة أساس. التوزيع الثاني مثال رياضي مضاد خارج نموذج المستويين، وليس وصفًا آخر لـFedWatch. ولا يعيد هذا الحساب المبسط بناء شجرة الاجتماعات الكاملة للأداة.
قارن نوع القياس، لا النسبة وحدها
توقع المحلل ليس تلقائيًا توزيعًا للاحتمالات. ويميّز دليل CME إسقاطات الفائدة لدى المشاركين في FOMC عن قيمة مرجعية لنهاية السنة مستنبطة من العقود الآجلة. ولا يصح تلقائيًا قراءة أي منهما بوصفه احتمال إجراء في اجتماع واحد. [2]
| المقياس | ما الذي تحدّده؟ | حد الاستنتاج |
|---|---|---|
| تقدير FedWatch | العقود الآجلة والاجتماع والنتائج والرصد والافتراضات. | توزيع ضمني للنموذج، لا التزام من الفيدرالي. |
| توقع المحلل | صاحبه وطريقته وتاريخه وأفقه. | ليس بالضرورة توزيع الاحتمالات نفسه. |
| إسقاط أحد المشاركين في FOMC | أفق الإسقاط والمعدل المقصود. | ليس احتمال اجتماع مشتقًا من العقود الآجلة. |
| سعر عقد حدث ثنائي | السؤال والصرف وحسم النتيجة والوقت والسعر. | تحكمه قواعد عقده وسوقه، لا حساب FedWatch. |
يشرح دليل أسواق التنبؤ شروط قراءة أسعارها بصورة منفصلة. اشتراك أداتين في موضوع الفائدة لا يجعلهما متكافئتين، ولا يثبت طرح أي سوق محددة.
أبقِ الافتراضات ملازمة للتقدير
تصف CME الاحتمالات المحسوبة بأنها تقديرات تعتمد على افتراضات النموذج. قد تغيّر الأسعار الجديدة القراءة، ولا يلغي الوزن المرتفع بقية النتائج. للمقارنة، ثبّت الاجتماع ومجموعة النتائج والأساس، واذكر أوقات الرصد. [1]
لا يختبر هذا الدليل دقة التوقعات ولا يحدّد الاحتمال الحقيقي للقرار. وفهم الحساب لا يثبت إذنك القانوني أو استيفاء شروط العمر أو الحساب أو أهليتك للتداول، ولا يوصي بفتح مركز مالي.
أسئلة شائعة
هل يعني سعر 95.10 احتمالًا قدره 95.10%؟
لا. في المثال، تعطي 100 − 95.10 متوسط EFFR الشهري البالغ 4.90% سنويًا. السعر نفسه ليس احتمالًا. يلزم افتراض المزيد لاستخراج أوزان النتائج.
هل المستوى الأدنى في اجتماع لاحق يعني خفضًا في ذلك الاجتماع؟
ليس بالضرورة. قد يعكس توزيع المستويات قرارات سابقة. افصل المستوى مقارنة بالأساس الحالي، وخفضًا بمقدار محدد، والإجراء المتخذ في الاجتماع نفسه.
هل يكفي المتوسط الشهري لحساب احتمال الخفض؟
لا. يجب تحديد المستويات الممكنة وتوقيت سريانها. قد تتساوى متوسطات توزيعات مختلفة. وزن 80% الافتراضي يأتي من نموذج المستويين المحدد، لا من المتوسط وحده.
هل يضمن الاحتمال المرتفع قرار الفيدرالي؟
لا. هو تقدير لنتائج محددة ضمن نموذج، وليس التزامًا من الفيدرالي أو ضمانًا للنتيجة. يظل الأفق والافتراضات مهمين حتى لو تركز معظم الوزن في نتيجة واحدة.
المصادر وحدود الاستخدام
تم الاطلاع على المصادر في 18 أكتوبر 2026؛ وهذا ليس تاريخ نشرها. تعريف EFFR اليومي وفق بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتسعير العقد وتسويته وفق الفصل 22 من قواعد CBOT، وافتراضات النموذج وشرح الأداة وفق CME. معدلات المثال وأسعاره وأيامه افتراضية. لا تُعرض احتمالات حالية أو اختبارات لدقة التوقعات.
تنشر HypaForecast أدلة تعليمية وتدير أسواق تنبؤ. يشرح هذا المقال تقديرات مشتقة من نموذج، ولا يوصي بمنتج أو صفقة، ولا يقيّم ملاءمتك الشخصية أو يحدّد أهليتك للتداول.
شارك هذا الدليل