Kandungan
- Semak soalan yang dijawab oleh kebarangkalian itu
- Simpan empat label apabila membandingkan angka
- Median urus niaga harian berbeza daripada purata sebulan
- 100 tolak harga memberikan kadar, bukan kebarangkalian
- Pisahkan satu bulan rekaan kepada dua tempoh 15 hari
- Bezakan model, ramalan dan harga kontrak peristiwa
- Kekalkan andaian bersama anggaran
- Soalan lazim
- Sumber dan skop
Semak soalan yang dijawab oleh kebarangkalian itu
CME FedWatch menganggarkan hasil kadar sasaran bagi mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang dipilih. Ia menggunakan harga niaga hadapan Federal Funds 30 hari bersama andaian perubahan kadar. FedWatch memberikan anggaran model, bukan janji Fed. Angkanya juga bukan tinjauan penganalisis atau kebarangkalian sebenar yang sudah diketahui. Kenal pasti mesyuarat dan hasil kadar yang dimaksudkan sebelum membaca peratusnya. [1][5]
“Kebarangkalian pemotongan” boleh merujuk kepada satu saiz pemotongan atau semua hasil di bawah sasaran semasa. Kedua-duanya tidak semestinya menjawab soalan yang sama. Panduan ini menggunakan contoh rekaan untuk menjelaskan label, unit dan andaian; ia tidak memberikan kebarangkalian terkini atau meramalkan harga aset.
Simpan empat label apabila membandingkan angka
Tarikh mesyuarat ialah masa hasil kadar dinilai oleh model. Masa pemerhatian pula ialah masa anda melihat anggaran tersebut. Panduan pengguna CME menerangkan perbandingan bagi mesyuarat yang sama pada masa pemerhatian berbeza. Perubahan antara semalam dengan hari ini tidak bermakna tarikh mesyuarat turut berubah. [2]
| Label | Perkara yang perlu dikenal pasti | Kekeliruan yang dielakkan |
|---|---|---|
| Mesyuarat yang dipilih | Mesyuarat FOMC manakah yang menjadi ufuk anggaran? | Menganggap dua mesyuarat berbeza sebagai peristiwa yang sama. |
| Hasil kadar | Julat sasaran atau kumpulan hasil manakah yang dikira? | Menyamakan satu saiz pemotongan dengan semua pemotongan. |
| Masa pemerhatian | Bilakah anggaran itu dilihat? | Mengabaikan perbezaan masa antara dua pemerhatian. |
| Asas semasa pemerhatian | Lebih rendah berbanding kadar sasaran yang mana pada waktu itu? | Menganggap kadar lebih rendah pada mesyuarat kemudian hanya boleh berpunca daripada pemotongan ketika itu. |
Kaedah CME menjumlahkan kebarangkalian paras sasaran di bawah sasaran semasa untuk mendapatkan kebarangkalian pemotongan keseluruhan. Satu saiz pemotongan mungkin hanya meliputi sebahagian hasil itu. Bagi mesyuarat yang lebih jauh, kadar di bawah asas semasa pemerhatian boleh mencerminkan keputusan mesyuarat terdahulu. Paras pada tarikh kemudian sahaja tidak menunjukkan tindakan khusus pada mesyuarat itu. [1]
Median urus niaga harian berbeza daripada purata sebulan
FOMC menetapkan kadar atau julat sasaran dana persekutuan. Kadar dana persekutuan efektif (EFFR) ialah penanda aras pasaran yang diukur secara berasingan. EFFR harian mengikut kaedah pengiraan biasa berasaskan urus niaga ialah median berwajaran nilai urus niaga, bukan titik tengah julat sasaran. New York Fed menggunakan urus niaga dana persekutuan semalaman yang dilaporkan melalui FR 2420. Kadarnya dikenal pasti pada persentil ke-50 jumlah nilai dolar urus niaga, bukannya purata aritmetik kadar setiap urus niaga. [4][6][7]
- EFFR harian: median berwajaran nilai urus niaga mengikut kaedah New York Fed.
- Kontrak bulan kalendar: purata aritmetik EFFR harian bagi semua hari kalendar dalam bulan kontrak; harga disebut sebagai 100 tolak kadar itu.
- Model mesyuarat: harga niaga hadapan digabungkan dengan kalendar dan andaian perubahan kadar untuk menganggarkan wajaran hasil.
Median dalam satu hari dan purata merentas hari menggabungkan data secara berbeza. Kedua-duanya belum menjadi kebarangkalian keputusan mesyuarat dengan sendirinya.
Bab 22 peraturan CBOT menggunakan purata aritmetik EFFR harian sepanjang bulan kalendar kontrak untuk penyelesaian akhir. Jika tiada kadar diterbitkan bagi sesuatu hari, kadar terakhir yang diterbitkan sebelumnya digunakan. Oleh itu, mengira hari bekerja sahaja akan mengubah pengiraan. Sebelum tamat tempoh, harga niaga hadapan membayangkan purata bulanan; penyelesaian akhir menggunakan kadar harian yang benar-benar berlaku mengikut peraturan kontrak. [3]
Peraturan pembundaran juga berbeza mengikut peringkat. New York Fed membundarkan EFFR harian yang diterbitkan kepada mata asas terdekat. Bab 22 membundarkan purata bulanan untuk penyelesaian kepada satu persepuluh mata asas, dengan nilai tepat di tengah dibundarkan ke atas. Ini bukan bukti tentang cara alat membundarkan peratus kebarangkalian pada paparan. [3][7]
100 tolak harga memberikan kadar, bukan kebarangkalian
Hubungan sebut harga ialah kadar purata bulanan tersirat = 100 − harga niaga hadapan. Unit kadar dinyatakan dalam peratus setahun. Harga rekaan 95.10 memberikan 4.90% setahun, bukannya kebarangkalian 95.10% atau 4.90%, dan bukan pulangan 4.90% yang diperoleh dalam sebulan. [3]
Andaian tambahan diperlukan untuk menukar purata itu kepada wajaran hasil mesyuarat. Kaedah yang diterbitkan CME menggunakan langkah 25 mata asas, tindak balas EFFR yang berkadar dengan perubahan kadar, serta pokok kebarangkalian binari. Satu mata asas bersamaan 0.01 mata peratusan, maka 25 mata asas bersamaan 0.25 mata peratusan. Ini menerangkan model tersebut, bukan peraturan bahawa semua keputusan dasar mesti bersaiz demikian. [1]
Kaedah itu menghubungkan kadar awal dan akhir melalui bulan yang mempunyai mesyuarat serta bulan tanpa mesyuarat. Purata bulanan boleh merangkumi hari sebelum dan selepas keputusan. Ia tidak boleh terus dianggap sebagai kadar selepas keputusan. Contoh berikut hanya menunjukkan wajaran hari, bukan meniru keseluruhan pokok bagi pelbagai mesyuarat.
Pisahkan satu bulan rekaan kepada dua tempoh 15 hari
Andaikan bulan mempunyai 30 hari kalendar. EFFR bagi 15 hari pertama ialah 5.00% setahun, manakala 15 hari terakhir berlaku selepas keputusan rekaan. Harga niaga hadapan 95.10 diandaikan membayangkan purata seluruh bulan 4.90% setahun. Kadar dan pembahagian hari ini ditetapkan untuk contoh, bukan kadar sasaran semasa, titik tengah julat sasaran atau kalendar FOMC sebenar.
| Langkah | Pengiraan atau andaian | Maksudnya |
|---|---|---|
| Purata seluruh bulan | 100 − 95.10 = 4.90% | Purata EFFR harian yang dinyatakan setahun, bukan pulangan bulanan. |
| Purata 15 hari terakhir | (30 × 4.90% − 15 × 5.00%) ÷ 15 = 4.80% | Purata selepas keputusan mengikut pembahagian hari yang diandaikan. |
| Hanya dua paras dibenarkan | Kekal 5.00% atau turun 25 mata asas kepada 4.75%. | Paras ini ditetapkan dahulu, bukan diketahui daripada purata sahaja. |
| Wajaran paras lebih rendah | (5.00 − 4.80) ÷ (5.00 − 4.75) = 0.80 | 80% dalam model dua paras ini. |
| Wajaran kadar kekal | 1 − 0.80 = 0.20 | 20%; jumlah wajaran ialah 100%. |
Semakan semula ialah 0.20 × 5.00% + 0.80 × 4.75% = 4.80%. Gabungkan 15 hari pada 5.00% dengan 15 hari pada purata itu untuk mendapat purata sebulan 4.90%. Kadar 4.90% dan 4.80% dalam contoh dinyatakan setahun, bukan pulangan yang diperoleh dalam sebulan. Wajaran 80% bergantung pada dua paras kadar dan andaian tindak balas berkadar. Ia bukan kebarangkalian sebenar keputusan dasar yang diukur secara berasingan.
Purata tidak menentukan satu taburan sahaja. Wajaran 20% bagi kadar kekal dan 80% bagi pemotongan 25 mata asas menghasilkan purata pemotongan 20 mata asas. Wajaran 60% bagi kadar kekal dan 40% bagi pemotongan 50 mata asas juga menghasilkan purata yang sama. Taburan kedua berada di luar andaian dua paras tadi. Ia contoh balas matematik, bukan penerangan kaedah FedWatch yang lain. Hasil yang dibenarkan mesti dinyatakan sebelum wajaran dikira.
Bezakan model, ramalan dan harga kontrak peristiwa
Unjuran kadar peserta FOMC berbeza daripada penanda kadar hujung tahun yang tersirat daripada niaga hadapan. Panduan CME memaparkan kedua-duanya secara berasingan. Walaupun berkongsi topik kadar, kedua-duanya tidak boleh terus dibaca sebagai kebarangkalian tindakan pada satu mesyuarat. Semak input, ufuk masa dan bentuk hasil sebelum membandingkannya. [2]
| Jenis | Perkara yang dikenal pasti | Had tafsiran |
|---|---|---|
| Anggaran model FedWatch | Harga niaga hadapan, mesyuarat, hasil sasaran, masa dan andaian. | Taburan tersirat model, bukan komitmen dasar. |
| Ramalan penganalisis | Peramal, kaedah, masa penerbitan dan ufuk ramalan. | Ramalan kadar tidak semestinya taburan kebarangkalian yang sama. |
| Unjuran peserta FOMC | Ufuk masa dan ukuran yang diunjurkan. | Berbeza daripada kebarangkalian mesyuarat berasaskan niaga hadapan. |
| Harga kontrak peristiwa binari | Soalan, bayaran, penentuan keputusan, penyelesaian dan masa harga diperhatikan. | Tertakluk kepada kontrak dan pasarannya sendiri, bukan pengiraan FedWatch. |
Harga kontrak peristiwa mempunyai syarat sendiri jika ditafsir sebagai kebarangkalian. Panduan pasaran ramalan menerangkan perkara itu secara berasingan. Topik kadar yang sama tidak menjadikan dua instrumen setara atau membuktikan sesuatu platform menawarkan pasaran tersebut. Tiada dakwaan di sini bahawa satu jenis ramalan sentiasa lebih tepat.
Kekalkan andaian bersama anggaran
CME menyifatkan kebarangkalian yang dikira sebagai anggaran yang bergantung pada andaian model. Perubahan harga input boleh mengubah anggaran; angka terdahulu bukan janji yang telah dimungkiri. Wajaran yang tinggi juga tidak meniadakan hasil lain. [1]
Untuk membandingkan angka, gunakan mesyuarat, kumpulan hasil dan asas semasa yang sama, serta nyatakan kedua-dua masa pemerhatian. Panduan ini tidak menentukan kebarangkalian sebenar keputusan dasar atau menguji ketepatan ramalan. Memahami pengiraan tidak menetapkan kelayakan peribadi mengikut wilayah, umur, akaun atau syarat dagangan, dan bukan saranan membuka kedudukan kewangan.
Soalan lazim
Adakah harga 95.10 bermaksud kebarangkalian 95.10%?
Tidak. Dalam contoh rekaan, 100−95.10 memberikan purata bulanan EFFR 4.90% setahun. Wajaran hasil mesyuarat memerlukan andaian tambahan tentang paras kadar, masa dan hubungan antara kadar tersebut.
Bolehkah purata bulanan sahaja menentukan kebarangkalian pemotongan?
Tidak. Paras kadar yang mungkin dan masa ia berkuat kuasa perlu diandaikan. Taburan berbeza boleh mempunyai purata yang sama. Wajaran 80% dalam contoh hanya terhasil daripada model dua paras yang ditetapkan, bukan daripada purata semata-mata.
Adakah kadar lebih rendah pada mesyuarat kemudian bermaksud dipotong ketika itu?
Tidak semestinya. Paras lebih rendah boleh mencerminkan pemotongan pada mesyuarat sebelumnya. Bezakan paras berbanding asas semasa pemerhatian daripada tindakan atau saiz pemotongan khusus pada mesyuarat kemudian.
Adakah kebarangkalian tinggi menjamin keputusan Fed?
Tidak. Ia anggaran untuk hasil yang ditentukan di bawah model, bukan komitmen dasar atau keputusan pasti. Ufuk masa dan andaian masih penting walaupun satu hasil mempunyai kebanyakan wajaran.
Sumber dan skop
Sumber disemak pada 18 Oktober 2026. Dokumentasi New York Fed menyokong takrif EFFR harian; Bab 22 CBOT menyokong sebut harga dan penyelesaian bulanan. CME menyokong penerangan model dan paparan FedWatch. Semua harga, kadar dan bilangan hari dalam pengiraan adalah rekaan. Tarikh semakan bukan tarikh penerbitan; tiada kebarangkalian masa nyata atau ujian ketepatan ramalan diberikan.
HypaForecast menerbitkan panduan pendidikan dan mengendalikan pasaran ramalan. Artikel ini menerangkan model kebarangkalian berasaskan niaga hadapan, bukan mengesyorkan produk atau urus niaga.
Kongsi panduan ini