Daftar isi
- Baca pertanyaannya sebelum angka probabilitasnya
- Empat label menentukan apa yang sedang diukur
- Median harian berbeda dari rata-rata satu bulan
- Harga futures belum merupakan probabilitas
- Ikuti contoh rekaan dengan dua tingkat suku bunga
- Jangan menyamakan model, ramalan, dan harga kontrak
- Pertahankan asumsi saat membandingkan angka
- Pertanyaan yang sering muncul
- Sumber dan batas penerapan
Baca pertanyaannya sebelum angka probabilitasnya
Probabilitas di CME FedWatch adalah perkiraan berbasis model untuk hasil suku bunga target pada rapat Federal Open Market Committee (FOMC) tertentu. Bahan perhitungannya adalah harga futures Federal Funds 30 hari dan asumsi perubahan suku bunga. Angka itu bukan janji The Fed, bukan hasil jajak pendapat analis, dan bukan probabilitas sebenarnya yang sudah diketahui. [1][5]
Saat membaca kabar tentang peluang penurunan suku bunga, tahan dulu kesimpulan mengenai harga aset. Periksa rapat mana yang dibahas, hasil apa yang dihitung, kapan angkanya diamati, dan suku bunga saat pengamatan yang menjadi pembanding. Panduan ini menjelaskan cara membaca hubungan tersebut, bukan menyajikan peluang penurunan hari ini.
Empat label menentukan apa yang sedang diukur
Tanggal rapat menunjukkan kapan hasil yang diperkirakan akan dinilai. Waktu pengamatan menunjukkan kapan perkiraan itu dilihat. Panduan pengguna CME menjelaskan perbandingan probabilitas untuk rapat yang sama pada waktu pengamatan berbeda. Jadi, perubahan angka antara kemarin dan hari ini tidak berarti tanggal rapatnya berubah. [2]
| Label | Yang perlu Anda ketahui | Kekeliruan yang dihindari |
|---|---|---|
| Rapat yang dipilih | Rapat FOMC mana yang menjadi batas waktu perkiraan? | Menyamakan dua rapat yang berbeda. |
| Hasil suku bunga | Rentang target mana, atau kumpulan hasil mana, yang termasuk? | Menyamakan penurunan dengan besaran tertentu dan semua kemungkinan penurunan. |
| Waktu pengamatan | Kapan angka tersebut diamati? | Membandingkan dua waktu seolah-olah satu pengamatan. |
| Acuan saat pengamatan | Suku bunga target saat itu yang mana? | Menganggap tingkat yang lebih rendah pada rapat berikutnya pasti berasal dari penurunan pada rapat itu. |
Dalam metode CME, probabilitas penurunan secara keseluruhan diperoleh dengan menjumlahkan probabilitas tingkat target di bawah target saat ini. Pertanyaan tentang satu besaran penurunan mencakup hasil yang lebih terbatas. Untuk rapat yang lebih jauh, tingkat target di bawah acuan saat pengamatan dapat mencerminkan keputusan pada rapat-rapat sebelumnya. Tingkat pada tanggal itu saja tidak memberi tahu tindakan yang dilakukan tepat pada rapat tersebut. [1]
Median harian berbeda dari rata-rata satu bulan
FOMC menetapkan suku bunga target atau rentang target federal funds. Suku bunga dana federal efektif, atau EFFR, adalah tolok ukur pasar yang diukur secara terpisah; definisinya bukan titik tengah rentang target. Dalam metode normal berbasis transaksi, New York Fed menggunakan median tertimbang nilai transaksi federal funds semalam yang dilaporkan melalui FR 2420. Median ini mencari suku bunga pada persentil ke-50 dari nilai dolar transaksi, bukan merata-ratakan semua suku bunga transaksi. [4][6][7]
- EFFR harian: median dengan bobot nilai transaksi menurut metode New York Fed.
- Kontrak bulan kalender: rata-rata aritmetika EFFR harian selama bulan kontrak; kuotasinya 100 dikurangi suku bunga tersebut.
- Model hasil rapat: harga futures digabungkan dengan kalender dan asumsi perubahan suku bunga untuk memperkirakan bobot hasil.
Median pada tahap pertama dan rata-rata pada tahap kedua menggabungkan data dengan cara yang berbeda. Keduanya belum merupakan probabilitas hasil rapat.
Bab 22 aturan CBOT menyatakan bahwa penyelesaian akhir memakai rata-rata aritmetika EFFR harian dalam bulan kalender kontrak. Jika suatu hari tidak memiliki suku bunga yang dipublikasikan, dipakai suku bunga terakhir yang dipublikasikan sebelumnya. Artinya, menghitung hari kerja saja akan menghasilkan perhitungan yang berbeda. Sebelum jatuh tempo, harga futures menyiratkan rata-rata bulanan; penyelesaian akhirnya menggunakan suku bunga harian yang benar-benar terealisasi sesuai aturan kontrak. [3]
Pembulatan juga harus dibedakan menurut tahap. New York Fed membulatkan EFFR harian yang dipublikasikan ke basis poin terdekat. Untuk rata-rata bulanan dalam penyelesaian akhir, Bab 22 memakai sepersepuluh basis poin dan membulatkan ke atas jika tepat di tengah. Aturan itu tidak menjelaskan cara alat membulatkan persentase probabilitas yang ditampilkan. [3][7]
Harga futures belum merupakan probabilitas
Hubungan kuotasinya adalah suku bunga rata-rata bulanan tersirat = 100 − harga futures. Suku bunga dinyatakan sebagai persentase tahunan. Dengan harga rekaan 95.10, hasilnya 4.90% per tahun. Itu bukan probabilitas 95.10% atau 4.90%, dan bukan bunga 4.90% yang diperoleh selama satu bulan. [3]
Untuk mengubah rata-rata tersebut menjadi bobot hasil rapat, masih diperlukan asumsi. Metode yang diterbitkan CME memakai langkah 25 basis poin, respons EFFR yang proporsional terhadap perubahan suku bunga, serta susunan pohon biner. Satu basis poin sama dengan 0.01 poin persentase; jadi 25 basis poin adalah 0.25 poin persentase. Ini menjelaskan model yang disebutkan, bukan aturan bahwa setiap keputusan kebijakan yang mungkin harus mengikuti besaran tersebut. [1]
Metode itu menghubungkan suku bunga awal dan akhir menggunakan bulan dengan rapat maupun tanpa rapat. Rata-rata satu bulan dapat memuat hari sebelum dan sesudah keputusan. Karena itu, rata-rata bulanan tidak bisa langsung dibaca sebagai suku bunga setelah keputusan. Contoh berikut hanya memperjelas bobot hari, bukan menyalin seluruh pohon rapat dalam alat.
Ikuti contoh rekaan dengan dua tingkat suku bunga
Anggap satu bulan memiliki 30 hari kalender. Pada 15 hari pertama, EFFR diasumsikan 5.00% per tahun; 15 hari sisanya berlangsung setelah keputusan rekaan. Harga futures 95.10 diasumsikan menyiratkan rata-rata untuk seluruh bulan sebesar 4.90% per tahun. Ini bukan kalender FOMC yang nyata, suku bunga target saat ini, atau titik tengah rentang target.
| Tahap | Perhitungan atau asumsi | Maknanya |
|---|---|---|
| Rata-rata seluruh bulan | 100 − 95.10 = 4.90% | Rata-rata EFFR harian yang dinyatakan secara tahunan, bukan imbal hasil bulanan. |
| Rata-rata 15 hari terakhir | (30 × 4.90% − 15 × 5.00%) ÷ 15 = 4.80% | Rata-rata setelah keputusan berdasarkan pembagian hari yang diasumsikan. |
| Hanya dua tingkat diizinkan | Tetap 5.00% atau turun 25 basis poin menjadi 4.75%. | Tingkat ini ditetapkan sebagai asumsi, bukan ditemukan dari rata-rata saja. |
| Bobot tingkat lebih rendah | (5.00 − 4.80) ÷ (5.00 − 4.75) = 0.80 | Bobot 80% dalam model dua tingkat tersebut. |
| Bobot tidak berubah | 1 − 0.80 = 0.20 | Bobot 20%; total bobot 100%. |
Pengecekannya adalah 0.20 × 5.00% + 0.80 × 4.75% = 4.80% per tahun. Gabungkan 15 hari pada 5.00% dan 15 hari pada rata-rata itu untuk memperoleh rata-rata seluruh bulan 4.90%. Angka 80% bergantung pada dua tingkat yang diizinkan dan respons suku bunga yang proporsional. Angka itu bukan peluang keputusan nyata yang diamati secara terpisah.
Rata-rata tidak menentukan semua distribusi yang mungkin. Bobot 20% untuk tidak berubah dan 80% untuk turun 25 basis poin sama-sama memberi penurunan rata-rata 20 basis poin seperti bobot 60% untuk tidak berubah dan 40% untuk turun 50 basis poin. Distribusi kedua berada di luar contoh dua tingkat tadi. Ini contoh matematis bahwa rata-rata yang sama dapat berasal dari susunan hasil berbeda, bukan spesifikasi lain FedWatch.
Jangan menyamakan model, ramalan, dan harga kontrak
Panduan pengguna CME membedakan proyeksi suku bunga peserta FOMC dari penanda suku bunga akhir tahun yang disimpulkan dari futures. Membahas topik suku bunga yang sama belum berarti mengukur hal yang sama. Periksa masukan, batas waktu, dan bentuk hasilnya sebelum membandingkan. [2]
| Jenis | Yang diperiksa | Batas penafsiran |
|---|---|---|
| Perkiraan model FedWatch | Harga futures, rapat, hasil target, waktu pengamatan, dan asumsi. | Distribusi tersirat model, bukan komitmen kebijakan. |
| Ramalan analis | Siapa yang meramal, metode, waktu terbit, dan batas waktunya. | Ramalan tingkat suku bunga bukan otomatis distribusi probabilitas yang sama. |
| Proyeksi peserta FOMC | Ukuran serta jangka waktu proyeksi. | Bukan probabilitas rapat yang diturunkan dari futures. |
| Harga kontrak peristiwa biner | Pertanyaan, pembayaran, penentuan hasil, penyelesaian, dan waktu harga diamati. | Penafsiran mengikuti kontrak dan pasarnya sendiri; bukan perhitungan FedWatch. |
Harga kontrak peristiwa memiliki syarat tersendiri jika dibaca sebagai probabilitas. Panduan pasar prediksi membahasnya secara terpisah. Kesamaan topik tidak membuktikan kesamaan perhitungan atau bahwa platform tertentu menyediakan pasar tersebut. Tidak ada penilaian di sini bahwa salah satu jenis perkiraan selalu lebih akurat.
Pertahankan asumsi saat membandingkan angka
CME menyebut probabilitas hasil perhitungannya sebagai perkiraan yang bergantung pada asumsi model. Masukan harga futures dapat berubah sehingga hasil perkiraan ikut berubah. Perubahan itu tidak menjadikan angka sebelumnya sebuah janji yang dilanggar. Bobot tinggi pun tidak membuat hasil lain mustahil. [1]
Bandingkan rapat, kumpulan hasil, dan acuan yang sama, lalu cantumkan kedua waktu pengamatan. Panduan ini tidak menguji ketepatan ramalan atau menetapkan probabilitas sebenarnya dari keputusan kebijakan. Memahami perhitungan tidak memastikan kelayakan pribadi berdasarkan wilayah, usia, akun, atau ketentuan transaksi. Ini bukan ajakan mengambil posisi keuangan.
Pertanyaan yang sering muncul
Apakah harga 95.10 berarti probabilitas 95.10%?
Tidak. Dalam contoh rekaan, 100 − 95.10 menghasilkan rata-rata EFFR bulanan 4.90% per tahun. Untuk memperoleh bobot hasil rapat, Anda masih perlu menetapkan hasil yang mungkin dan asumsi hubungan suku bunganya.
Apakah rata-rata bulanan saja cukup untuk menghitung probabilitas?
Tidak. Anda perlu asumsi tentang tingkat suku bunga yang mungkin dan kapan tingkat itu berlaku. Distribusi berbeda dapat menghasilkan rata-rata yang sama. Bobot 80% pada contoh hanya mengikuti model dua tingkat yang ditetapkan.
Apakah tingkat yang lebih rendah pada rapat berikutnya berarti turun tepat saat rapat itu?
Belum tentu. Tingkat yang lebih rendah dapat mencerminkan penurunan pada rapat sebelumnya. Bedakan pertanyaan tentang tingkat dibanding acuan saat ini dari pertanyaan tentang tindakan atau besaran penurunan tepat pada rapat berikutnya.
Apakah probabilitas tinggi menjamin keputusan The Fed?
Tidak. Itu perkiraan untuk hasil yang didefinisikan dengan asumsi tertentu, bukan keputusan yang dijanjikan. Baca batas waktu dan asumsi meskipun sebagian besar bobot berada pada satu hasil.
Sumber dan batas penerapan
Sumber diakses pada 18 Oktober 2026. Definisi EFFR harian mengikuti New York Fed, kuotasi dan penyelesaian kontrak mengikuti Bab 22 aturan CBOT, sedangkan asumsi model serta penjelasan tampilan mengikuti CME. Tanggal akses bukan tanggal terbit. Suku bunga, harga, dan jumlah hari dalam contoh adalah rekaan; tidak ada probabilitas terkini atau pengujian ketepatan ramalan.
HypaForecast menerbitkan panduan pendidikan dan mengoperasikan pasar prediksi. Artikel ini menjelaskan cara membaca perkiraan berbasis model, bukan rekomendasi produk atau transaksi, penilaian kecocokan pribadi, maupun penetapan kelayakan pengguna.
Bagikan panduan ini