Contenido
- Lee primero la pregunta que hay detrás del porcentaje
- Comprueba cuatro datos antes de comparar
- No confundas el objetivo, la mediana diaria y la media mensual
- El precio aporta un tipo implícito, no una probabilidad
- Sigue un ejemplo ficticio de 15 días más 15 días
- Compara cifras que respondan a la misma pregunta
- Mantén los supuestos junto a la cifra
- Preguntas frecuentes
- Fuentes y alcance
Lee primero la pregunta que hay detrás del porcentaje
Para interpretar CME FedWatch, identifica la reunión del FOMC, el resultado de tipos al que se refiere la cifra, el momento de observación y el tipo actual que sirve de referencia. El porcentaje es una estimación derivada de precios de futuros y de supuestos de un modelo. No es una promesa de la Reserva Federal, una encuesta a analistas ni una probabilidad verdadera conocida. [1][5]
Un titular sobre «la probabilidad de un recorte» puede omitir parte de esa información. No significa lo mismo cualquier descenso respecto al nivel actual que un recorte de un tamaño concreto en una reunión determinada. Esta guía te ayuda a leer esas diferencias con un ejemplo ficticio; no publica las probabilidades de hoy ni una previsión para tus inversiones.
Comprueba cuatro datos antes de comparar
La fecha de la reunión indica hasta cuándo mira la estimación. La hora de observación indica cuándo se recogió la información de mercado. Puedes comparar dos observaciones de la misma reunión, como permite la guía de uso de CME, pero debes mantener a la vista ambas fechas. Que cambie el porcentaje entre dos observaciones no significa que haya cambiado la reunión analizada. [2]
| Dato | Qué aclara | Confusión que evita |
|---|---|---|
| Reunión seleccionada | En qué reunión del FOMC se evalúa el resultado. | Comparar horizontes distintos como si fueran el mismo evento. |
| Resultado de tipos | Qué rango objetivo o conjunto de rangos abarca la cifra. | Confundir un recorte concreto con cualquier recorte. |
| Momento de observación | Cuándo se observó la estimación. | Mezclar una lectura anterior con otra posterior sin decirlo. |
| Referencia actual | Respecto a qué objetivo actual se considera que un nivel es inferior o superior. | Atribuir a una reunión posterior todos los cambios acumulados hasta ella. |
La metodología de CME suma las probabilidades de los niveles objetivo inferiores al actual para obtener una probabilidad agregada de recorte. La de un recorte específico puede abarcar menos resultados. Además, un nivel inferior en una reunión lejana puede deberse a decisiones de reuniones anteriores: por sí solo no revela qué se decide precisamente en esa última reunión. [1]
No confundas el objetivo, la mediana diaria y la media mensual
El FOMC fija el tipo objetivo de los fondos federales o su rango. El tipo efectivo de los fondos federales, EFFR, es un índice medido por separado; no se define como el punto medio de ese rango. Con su método habitual basado en operaciones, la Fed de Nueva York calcula una mediana ponderada por el importe en dólares de las operaciones de fondos federales a un día declaradas mediante FR 2420. El tipo situado en el percentil 50 del volumen en dólares determina esa mediana; no se cuentan todas las operaciones con el mismo peso. [4][6][7]
- EFFR diario: mediana ponderada por volumen de las operaciones correspondientes al día hábil.
- Contrato mensual: media aritmética de los valores diarios del EFFR a lo largo de los días naturales del mes; la cotización se expresa como 100 menos ese tipo.
- Modelo de resultados: los precios de futuros, el calendario y los supuestos sobre cambios de tipos permiten estimar pesos para los resultados de una reunión.
La mediana de operaciones de un día y la media de valores diarios de un mes son cálculos diferentes. Ninguno constituye por sí mismo una probabilidad de recorte.
El capítulo 22 del reglamento de CBOT establece una media aritmética del EFFR diario durante el mes natural para la liquidación final. Si un día no tiene un tipo publicado, se utiliza el último publicado anteriormente. Por eso también cuentan los fines de semana y los festivos; calcular solo con días hábiles cambiaría el resultado. Antes del vencimiento, el precio de futuros implica una media mensual; la liquidación final utiliza los tipos diarios efectivamente observados según las reglas del contrato. [3]
También hay que distinguir los redondeos. La Fed de Nueva York redondea el EFFR publicado al punto básico más próximo. CBOT redondea la media mensual a una décima de punto básico y, en los empates, hacia arriba. Esas reglas no describen el redondeo de las probabilidades que muestra la herramienta. [3][7]
El precio aporta un tipo implícito, no una probabilidad
La relación de cotización es tipo medio mensual implícito = 100 − precio del futuro, con el tipo expresado en porcentaje anual. Así, un precio ficticio de 95,10 implica una media mensual del EFFR del 4,90 % anual. No representa una probabilidad del 95,10 % ni del 4,90 %, ni un interés del 4,90 % ganado durante un mes. «Mensual» describe el periodo sobre el que se promedian los valores; no cambia la unidad anual del tipo. [3]
Para pasar de esa media a resultados de reuniones hacen falta supuestos adicionales. La metodología publicada por CME utiliza incrementos de 25 puntos básicos, una respuesta proporcional del EFFR a los cambios de tipos y un árbol binario. Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales; 25 equivalen a 0,25 puntos porcentuales. Son características del modelo descrito, no límites universales de las decisiones posibles de la Fed. [1]
El método conecta tipos iniciales y finales utilizando meses con reuniones y sin ellas. Si una decisión cae dentro del mes, la media combina días anteriores y posteriores. Por eso la media mensual no tiene por qué ser el tipo esperado después de la decisión. El siguiente cálculo aísla esa diferencia sin reproducir todo el árbol de FedWatch.
Sigue un ejemplo ficticio de 15 días más 15 días
Supón un mes de 30 días naturales, con 15 días a un EFFR previo del 5,00 % anual y otros 15 después de una decisión ficticia. La media mensual implícita es del 4,90 % anual. Tanto esos niveles del EFFR como el calendario son inventados: no son tipos actuales, puntos medios de rangos objetivo ni una reunión real.
| Paso | Cálculo o supuesto | Interpretación |
|---|---|---|
| Media mensual | 100 − 95,10 = 4,90 % | Media de tipos diarios expresados en términos anuales, no rentabilidad mensual. |
| Media posterior | (30 × 4,90 % − 15 × 5,00 %) ÷ 15 = 4,80 % | Media implícita para los 15 días restantes bajo estos supuestos. |
| Solo dos niveles | 5,00 % sin cambio; 4,75 % tras una reducción de 25 puntos básicos. | Los niveles posteriores se suponen: la media no los revela por sí sola. |
| Peso del nivel inferior | (5,00 − 4,80) ÷ (5,00 − 4,75) = 0,80 | 80 % para el nivel inferior dentro de este modelo. |
| Peso sin cambio | 1 − 0,80 = 0,20 | 20 % para el nivel sin cambio; ambos pesos suman 100 %. |
Los pesos reproducen la media posterior: 0,20 × 5,00 % + 0,80 × 4,75 % = 4,80 % anual. Al combinar 15 días al 5,00 % con otros 15 a esa media, obtienes la media mensual del 4,90 % anual. El 80 % depende de los dos niveles permitidos y de la respuesta proporcional supuesta; no es una probabilidad observada de una decisión real.
La misma media admite otras distribuciones. Un 20 % de peso sin cambio y un 80 % en una reducción de 25 puntos básicos dan una reducción esperada de 20 puntos básicos. También la dan un 60 % sin cambio y un 40 % en una reducción de 50 puntos básicos. Esta segunda distribución es un contraejemplo matemático fuera del modelo de dos niveles, no otra descripción de FedWatch. La media no basta para identificar todos los resultados posibles y sus pesos.
Compara cifras que respondan a la misma pregunta
Una previsión de un analista puede señalar un tipo esperado sin asignar probabilidades a cada resultado. La guía de CME también distingue las proyecciones de tipos de los participantes del FOMC de una referencia de fin de año implícita en futuros. Ninguna de esas cifras se convierte automáticamente en la probabilidad de una decisión en una reunión. [2]
| Medida | Qué debes identificar | Qué no demuestra |
|---|---|---|
| Estimación de FedWatch | Futuros, reunión, resultados, observación y supuestos. | No es un compromiso de política monetaria. |
| Previsión de un analista | Autor, método, fecha y horizonte. | No equivale necesariamente a una distribución de probabilidades. |
| Proyección de un participante del FOMC | Horizonte y medida que se proyecta. | No es una probabilidad de reunión derivada de futuros. |
| Precio de un contrato binario de eventos | Pregunta, pago, resolución, momento y precio. | Sus reglas y condiciones de mercado no son el cálculo de FedWatch. |
La guía sobre mercados de predicción explica por separado las condiciones para interpretar esos precios. Compartir un tema, como los tipos de interés, no hace equivalentes a dos instrumentos ni demuestra que exista un mercado concreto.
Mantén los supuestos junto a la cifra
CME presenta estas probabilidades como estimaciones dependientes de los supuestos del modelo. Si cambian los precios de entrada, puede cambiar la lectura. Un peso elevado deja espacio para otros resultados y no convierte la decisión en segura. [1]
Al comparar observaciones, mantén la misma reunión, el mismo conjunto de resultados y la misma referencia, y anota ambos momentos de observación. Aquí no se evalúa la precisión predictiva ni se establece la probabilidad verdadera de una decisión. Comprender el modelo no verifica tu edad ni tu cuenta, no determina tu autorización legal ni tu elegibilidad para operar y no constituye una recomendación de abrir una posición.
Preguntas frecuentes
¿Un precio de 95,10 significa una probabilidad del 95,10 %?
No. En el ejemplo ficticio, 100 − 95,10 da una media mensual del EFFR del 4,90 % anual. Para convertir ese dato en probabilidades de resultados hacen falta más supuestos. La cotización no es una probabilidad.
¿Un nivel inferior en una reunión posterior implica un recorte en ella?
No necesariamente. La distribución de niveles de esa reunión puede incorporar decisiones anteriores. Distingue entre un nivel inferior a la referencia actual, un recorte de tamaño concreto y la decisión tomada precisamente en esa reunión.
¿Basta la media mensual para calcular la probabilidad de un recorte?
No sin supuestos sobre los niveles posibles y su calendario. Distintas distribuciones pueden tener la misma media. El peso ficticio del 80 % se obtiene al limitar el ejemplo a dos niveles, no de la media aislada.
¿Una probabilidad alta garantiza la decisión de la Fed?
No. Es una estimación de resultados definidos bajo un modelo, no un compromiso de la Fed ni un resultado garantizado. El horizonte y los supuestos siguen siendo necesarios aunque un resultado concentre la mayor parte del peso.
Fuentes y alcance
Fuentes consultadas el 18 de octubre de 2026; la fecha de consulta no es la fecha de publicación. La definición diaria del EFFR corresponde a la Fed de Nueva York; la cotización y liquidación del contrato, al capítulo 22 de CBOT; los supuestos del modelo y la lectura de la herramienta, a CME. Los tipos, precios y días del ejemplo son ficticios. No se utiliza ninguna probabilidad actual ni se evalúa la precisión de las previsiones.
HypaForecast publica guías educativas y opera mercados de predicción. Este artículo explica estimaciones basadas en un modelo; no recomienda productos ni operaciones, no evalúa tu idoneidad personal y no determina tu elegibilidad para operar.
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